России – по полной

Фондовый рынок уже упал

Торги акциями российских компаний многократно приостанавливались как на ММВБ, так и на РТС в связи с известным предписанием ФСФР, которое обязывает торговые площадки останавливать торги в случае снижения технического индекса акций более чем на 8% в течение дня. В результате пяти торговых сессий прошедшей недели общие значения индексов ММВБ и РТС, по сути, вернули отечественный фондовый рынок к значениям трехлетней давности. В способность отыграть такое падение в ближайшей перспективе верится с трудом.

“Падение фондового рынка и значительный отток иностранного капитала высветили серьезную проблему: наше присутствие на отечественном фондовом и финансовом рынках все еще крайне мало. Не снимается, а, наоборот, становится еще более актуальной задача создания в Москве международного финансового центра”, – заявил в среду президент страны Дмитрий Медведев на встрече с российскими предпринимателями. Медведев также признал, что “трагические события в Южной Осетии обострили и без того непростую ситуацию на финансовых рынках”. Однако президент по-прежнему убежден, что “у России есть все условия для экономического подъема”.

Обвалу на российских биржах не смогли помешать позитивные корпоративные новости, поступавшие от ряда отечественных компаний, поскольку в это же время были обнародованы цифры, согласно которым западные инвесторы вывели из России очередные $70 млн только за одну неделю. Это была уже 11-я неделя подряд, символизирующая массовый исход иностранного капитала из страны. Аналогичная ситуация наблюдалась и на других развивающихся рынках, к примеру, из Китая за это же время также “ушли” $315 млн, индийские фонды недосчитались $75 млн, а бразильские – $18 млн. В то же время на рынке не утихали споры о правильности предпринимаемых российским правительством экономических мер с целью стабилизировать ситуацию на финансовом рынке и попытаться вернуть доверие к стране международных инвесторов. По мнению западных экспертов, в России до сих пор не сложился массовый класс долгосрочных частных инвесторов (из числа тех же пенсионных и университетских фондов). На других развивающихся рынках эксперты наблюдают больший баланс между долгосрочным и краткосрочным инвестиционным капиталом. По этой причине в России значительно более важную роль играет государственное финансирование, хотя многие и здесь отмечают недоразвитость его структуры.

Девелоперский уже на грани

Российские девелоперы начали массово отказываться от проектов: в ближайший год Mirax Group обещает не начинать ни одной стройки и не приобретать новых площадок, “Система-Галс” — распродать четверть своего девелоперского портфеля, а “Интеко” проведет ревизию своих проектов.

“В ближайший год мы не начнем строительства ни одного нового объекта, не оформим ни одного кредита и не будем покупать новые проекты”, — заявил председатель совета директоров Mirax Group Сергей Полонский. По его словам, если через год ситуация на рынке не улучшится, корпорация может выйти из ряда проектов, в частности по комплексной застройке территорий в районе Бибирево–Бескудниково, занимаемых ЛЭП (строительство более 2,39 млн кв. м жилья и офисов, реализуется вместе с “Интеко”). Инвестиции оцениваются в $6 млрд. Среди еще не начатых строек Mirax Group — реорганизация киевского направления Московской железной дороги (2,87 млн кв. м, инвестиции — $4,2 млрд), комплекс Казакова (580 000 кв. м, $2 млрд), жилой район Мякинино (280 000 кв. м, $1,7 млрд).

Руководитель департамента финансов Mirax Group Александр Паперно считает, что, несмотря на финансовый кризис, компании удастся удержаться на плаву – благодаря людям, “которые умеют быстро и качественно принимать решения в трудной и не всегда очевидной обстановке, и качеству продукции”. Из той ситуации, которая развивается на рынке, Mirax Group ничего не извлекла и ничего не потеряла: “Пока вся эта ситуация идет мимо нас, – говорит Александр Паперно. – Понятно, что на каком-то моменте возможны пересечения. Но мы их ждем и всегда открыты и готовы с ними работать”.

Алексей Куницын, председатель правления корпорации Mirax Group полагает, что компания работает не на развивающемся рынке. “Если у нас в последние годы было огромное количество инвестиционных проектов, в последние годы развивающихся, то сейчас мы предположили, что эта ситуация неизвестно сколько продлится, никто не знает, на самом деле, хотя предпосылок в стране нет, но тем не менее фондовый рынок рухнул, некая паника присутствует, а мы отличаемся быстротой решения, мы решили временно заморозить инвестиционные проекты”, – подчеркивает менеджер. Алексей Куницын также считает, что даже если компания не запустит инвестиционные проекты до 2012 г., то ей будет над чем работать – есть что строить и есть что продавать. “Поэтому, чтобы не тратить тех денег, которые нам понадобятся, мы приняли такое решение”, – подчеркнул спикер.

С необходимостью пересмотреть стратегию ведения бизнеса столкнулись все российские девелоперы. Вчера стало известно о планах “Системы-Галс” распродать почти четверть портфеля проектов, стоимость которого оценивается в $3,746 млрд. Полученные средства компания направит на покрытие кредитов, а также финансирование оставшихся проектов.

Только за минувшую неделю акции “Системы-Галс” на LSE упали на рекордные 54% (!), в очередной раз достигнув нового “исторического дна” ($1,4). Акции AFI Development за 5 последних торговых сессий там же, в Лондоне, потеряли 30%, ГК ПИК – 31%, ЛСР – 22%. Всего же акции компаний сектора недвижимости, входящие в индекс CRE Global, потеряли с мая по середину сентября в среднем 54%, а их суммарная капитализация снизилась с $61,5 млрд до $28,3 млрд.

“Сейчас получить проектное финансирование практически невозможно, даже если ты крупная компания. Из-за этого в 2008 г. мы не приступили к строительству трех объектов общей площадью 300 000 кв. м в Москве и регионах”, — сетует гендиректор “Комстрина” и председатель совета директоров “Сухоложскцемента” Максим Сотников.

Теперь эксперты ожидают коррекции цен на самом рынке недвижимости, а также ухудшения ситуации в смежных с девелопментом бизнесах. Первыми на себе это ощутили производители цемента. “Если раньше все работали по предоплате, то сегодня нормально, когда оплата производится через месяц-два после поставки”, — отмечает Максим Сотников.

“Ситуация на Российском фондовом и банковском рынках не может пройти незаметно для рынка недвижимости, – говорит партнер S.A. Ricci/ King Sturge Владимир Авдеев. – Наверняка в ближайшее время основные трудности возникнут у крупных девелоперских компаний, делающих ставку на “короткие” кредиты – до двух лет. Многие объекты будут выставлены на продажу. В результате этого процесса цены снизятся сначала в коммерческом секторе, а затем и в жилом.

Компании, которые затронет кризис, очевидно, изменят свою ценовую политику, и цены пойдут на сильное снижение, что, в свою очередь, отразится и на рынке жилья, и на рынке коммерческой недвижимости. На сегодняшний день ситуацию могли бы спасти прямые вливания денег из госфондов на российский фондовый рынок и рынок недвижимости”, – считает эксперт.

Правительство еще спокойно

Иного мнения о реальной ситуации в финансовом секторе в целом и сфере банковского кредитования девелоперских компаний в частности придерживаются правительственные чиновники и депутаты. Так, президент Ассоциации региональных банков “Россия”, депутат Госдумы РФ и член НБС Анатолий Аксаков уверен в том, что ситуация на финансовом рынке страны находится под контролем, никаких более глубоких кризисных явлений не предвидится, а возникшая финансовая турбулентность будет вскоре преодолена. “У правительства РФ и Банка России достаточно инструментов, чтобы снять напряжение на финансовом рынке, однако действовать нужно решительно и быстро. В частности, должно быть расширено рефинансирование кредитных организаций, временно свободные средства федерального бюджета должны активно размещаться на депозитах в коммерческих банках, а также должен быть расширен ломбардный список”, – полагает Анатолий Аксаков.

“Принимаемые правительством РФ меры по стабилизации ситуации на российских фондовых рынках и в банковской системе должны смягчить происходящие шоковые изменения”, – уверен вице-премьер и министр финансов РФ Алексей Кудрин. “На мой взгляд, должно пройти привыкание к новой ситуации, а самое сложное в ней – это быстрое шоковое изменение”, – заявил Кудрин в минувшую среду в эфире информационного телеканала “Вести”. А. Кудрин считает, что “ситуация практически не меняется для простых граждан России”. “Самый большой риск – это инфляция, – сказал министр. – Она теперь пошла на снижение. Надеюсь, что и здесь в течение полугода мы сможем добиться нормальных показателей инфляции. Курс рубля останется стабильным, как известно, он определяется запасом золотовалютных резервов, а запасы у нас достаточные и никаких серьезных колебаний курса не будет. Центральный банк будет удерживать курс в пределах коридора, который он определил. Соответственно, никаких вопросов неплатежей не произойдет. В том числе государство гарантирует вклады в банках. Одним словом, беспокоиться не стоит”, – отметил Кудрин.

Между тем, инфляция с начала года значительно превышает плановые правительственные показатели, кризис на мировых финансовых рынках (а с минувшего понедельника – и на российском) пока далек от завершения, у банков начались серьезные проблемы с ликвидностью, а удар по российскому рынку акций эксперты небезосновательно сравнивают с августом 1998 г.

Президент России Дмитрий Медведев поручил Центробанку ежедневно докладывать ему о ситуации на российском фондовом рынке и предлагает выделить 0,5 трлн руб. “на поддержку стабильности”. “Правительство должно вести мониторинг ситуации, оценки и предложения в случае необходимости докладывайте мне ежедневно”, – поручил Медведев. Он заявил, что у властей России достаточно ресурсов, чтобы обеспечить стабильность финансовой системы. “У нас достаточно резервов, чтобы не допустить потрясений”, – сказал Медведев. Президент предложил выделить ), 0,5 трлн руб. “на поддержку стабильности фондового рынка”, а 250 млрд руб. зарезервировать непосредственно в бюджете (бюджет России на 2008 г. составляет 6,6 трлн руб.).