Эксперты публикации:
Алексей Новиков, управляющий партнер NF GROUP Владимир Стольников, руководитель дирекции управления альтернативными инвестициями УК «Альфа-Капитал»
Алексей Алешин, управляющий директор «Товарищества Рябовской Мануфактуры»
Екатерина Борисова, директор по девелопменту компании Rariteco
Юрий Аксёнов, партнёр, Orchards
Елена Степанова, партнёр, руководитель практики недвижимости и строительства CLS
Михаил Петров, генеральный директор Smart Estate Moscow
Станислав Ахмедзянов, управляющий партнер IBC Global
Антон Калистратов, старший директор департамента оценки и консалтинга CMWP
Сложившаяся ситуация, очевидно, вызвана совокупностью факторов: сокращением платежеспособного спроса, в том числе, после отмены льготных ипотечных программ, ростом себестоимости строительства, низкой доступностью кредитного финансирования, а в ряде случаев – ещё и дефицитом рабочей силы, соглашается Юрий Аксёнов, партнёр Orchards.
Антон Калистратов, старший директор департамента оценки и консалтинга CMWP, поддерживает: рекордно высокая ключевая ставка и резкое удорожание заёмного финансирования (что немаловажно, не только в случае новых займов, но и обслуживания старых кредитов с плавающей процентной ставкой, привязанных к ключевой), сильное удорожание себестоимости строительства, усиление государственного контроля и повышение давления со стороны государства в целом (в том числе, на фоне поиска дополнительных источников наполнения бюджета) – остаются для отрасли ключевыми рисками. «И предпосылок для утихания этого «идеального шторма» в ближайшем будущем, увы, не видно: без мер господдержки риск банкротства в среднесрочной перспективе вполне может стать актуальным для многих, – убеждён Юрий Аксёнов. – Особенно тревожной ситуация останется для игроков с высокой долговой нагрузкой и большим объемом нераспроданных объектов. При этом возможны сценарии, в которых кредиторы не будут вести себя слишком агрессивно, но постараются сохранить должника на плаву: процедура банкротства занимает несколько лет, а найти покупателя на незавершенные объекты на рынке в его текущем состоянии сложно». «Но новости о банкротствах уже появились, и выход части участников рынка из игры всё-таки можно будет увидеть как раз к лету, – уверен Станислав Ахмедзянов, управляющий партнер IBC Global. – Наиболее уязвимыми могут оказаться компании, недооценивающие текущие рыночные условия, сохраняющие слабую финансовую политику и работающие самостоятельно, не имея экспертизы и внятной стратегии (например, застройщики в новом сегменте или в новом регионе)».
Стабильности в мире нет
Елена Степанова, партнер, руководитель практики недвижимости и строительства CLS, также называет прогнозы о банкротствах в отрасли «небеспочвенными». «Но экономическая нестабильность ставит под сомнение долгосрочные прогнозы – даже маловероятный сценарий может стать реальностью под влиянием отдельных трудноуправляемых рыночных факторов, – рассуждает эксперт. – В сложившейся ситуации, вероятно, корректнее отмечать тенденции, свидетельствующие о наличии экономических рисков для наиболее уязвимых компаний, нежели ожидать лавины банкротств. Безусловно, наиболее подвержены рискам бизнесы с высокой долговой нагрузкой, не располагающие резервными активами, которые бы позволили пережить кризисные периоды, когда себестоимость строительства существенно превышает возможную прибыль. Их место со временем могут занять более крупные игроки, компании с диверсифицированным бизнесом, инвестиционные фонды, а также компании, занимающиеся приобретением проблемных активов, их оздоровлением с последующей перепродажей. Более конкурентноспособные бизнесы смогут не только пережить кризисный период, но и обзавестись новыми привлекательными активами в долгосрочной перспективе. Резюмируя: вероятность банкротств отдельных игроков остается достаточно высокой, хотя масштабный системный кризис, хочется верить, удастся избежать при текущих вводных».
Не стоит недооценивать возможности рынка и его отдельных игроков к гибкости и адаптации, поддерживает Антон Калистратов. «Безусловно, в зоне повышенного риска остаются жилые девелоперы, особенно специализирующиеся на массовом сегменте, – уточняет г-н Калистратов. – Также это могут быть какие-то региональные игроки – ввиду того, что себестоимость строительства там сопоставима с московской (без учёта стоимости земли), тогда как платёжеспособность потенциальных покупателей и клиентов в регионах существенно ниже, чем в Москве. Наконец, третьими в этой группе можно назвать любые другие компании и в различных сегментах, в целом обременённые очень высокой кредитной нагрузкой, которая в какой-то момент становится неподъёмной».
Алексей Новиков, управляющий партнер NF GROUP Владимир Стольников, руководитель дирекции управления альтернативными инвестициями УК «Альфа-Капитал»
Алексей Алешин, управляющий директор «Товарищества Рябовской Мануфактуры»
Екатерина Борисова, директор по девелопменту компании Rariteco
Юрий Аксёнов, партнёр, Orchards
Елена Степанова, партнёр, руководитель практики недвижимости и строительства CLS
Михаил Петров, генеральный директор Smart Estate Moscow
Станислав Ахмедзянов, управляющий партнер IBC Global
Антон Калистратов, старший директор департамента оценки и консалтинга CMWP
Сложившаяся ситуация, очевидно, вызвана совокупностью факторов: сокращением платежеспособного спроса, в том числе, после отмены льготных ипотечных программ, ростом себестоимости строительства, низкой доступностью кредитного финансирования, а в ряде случаев – ещё и дефицитом рабочей силы, соглашается Юрий Аксёнов, партнёр Orchards.
Антон Калистратов, старший директор департамента оценки и консалтинга CMWP, поддерживает: рекордно высокая ключевая ставка и резкое удорожание заёмного финансирования (что немаловажно, не только в случае новых займов, но и обслуживания старых кредитов с плавающей процентной ставкой, привязанных к ключевой), сильное удорожание себестоимости строительства, усиление государственного контроля и повышение давления со стороны государства в целом (в том числе, на фоне поиска дополнительных источников наполнения бюджета) – остаются для отрасли ключевыми рисками. «И предпосылок для утихания этого «идеального шторма» в ближайшем будущем, увы, не видно: без мер господдержки риск банкротства в среднесрочной перспективе вполне может стать актуальным для многих, – убеждён Юрий Аксёнов. – Особенно тревожной ситуация останется для игроков с высокой долговой нагрузкой и большим объемом нераспроданных объектов. При этом возможны сценарии, в которых кредиторы не будут вести себя слишком агрессивно, но постараются сохранить должника на плаву: процедура банкротства занимает несколько лет, а найти покупателя на незавершенные объекты на рынке в его текущем состоянии сложно». «Но новости о банкротствах уже появились, и выход части участников рынка из игры всё-таки можно будет увидеть как раз к лету, – уверен Станислав Ахмедзянов, управляющий партнер IBC Global. – Наиболее уязвимыми могут оказаться компании, недооценивающие текущие рыночные условия, сохраняющие слабую финансовую политику и работающие самостоятельно, не имея экспертизы и внятной стратегии (например, застройщики в новом сегменте или в новом регионе)».
Стабильности в мире нет
Елена Степанова, партнер, руководитель практики недвижимости и строительства CLS, также называет прогнозы о банкротствах в отрасли «небеспочвенными». «Но экономическая нестабильность ставит под сомнение долгосрочные прогнозы – даже маловероятный сценарий может стать реальностью под влиянием отдельных трудноуправляемых рыночных факторов, – рассуждает эксперт. – В сложившейся ситуации, вероятно, корректнее отмечать тенденции, свидетельствующие о наличии экономических рисков для наиболее уязвимых компаний, нежели ожидать лавины банкротств. Безусловно, наиболее подвержены рискам бизнесы с высокой долговой нагрузкой, не располагающие резервными активами, которые бы позволили пережить кризисные периоды, когда себестоимость строительства существенно превышает возможную прибыль. Их место со временем могут занять более крупные игроки, компании с диверсифицированным бизнесом, инвестиционные фонды, а также компании, занимающиеся приобретением проблемных активов, их оздоровлением с последующей перепродажей. Более конкурентноспособные бизнесы смогут не только пережить кризисный период, но и обзавестись новыми привлекательными активами в долгосрочной перспективе. Резюмируя: вероятность банкротств отдельных игроков остается достаточно высокой, хотя масштабный системный кризис, хочется верить, удастся избежать при текущих вводных».
Не стоит недооценивать возможности рынка и его отдельных игроков к гибкости и адаптации, поддерживает Антон Калистратов. «Безусловно, в зоне повышенного риска остаются жилые девелоперы, особенно специализирующиеся на массовом сегменте, – уточняет г-н Калистратов. – Также это могут быть какие-то региональные игроки – ввиду того, что себестоимость строительства там сопоставима с московской (без учёта стоимости земли), тогда как платёжеспособность потенциальных покупателей и клиентов в регионах существенно ниже, чем в Москве. Наконец, третьими в этой группе можно назвать любые другие компании и в различных сегментах, в целом обременённые очень высокой кредитной нагрузкой, которая в какой-то момент становится неподъёмной».
Как получить полный доступ к публикации?
Авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте
