Восстанавливается интерес инвесторов к «бумажным» проектам

В III квартале произошли изменения в финансировании девелоперских проектов: все более популярной становится схема соинвестирования, при которой девелопер участвует в реализации проекта на правах генерального подрядчика, получая за свою работу вознаграждение, а долю в прибыли начинает получать только после того, как инвестору будет обеспечен возврат первоначальных капитальных затрат с плановой доходностью на вложенный капитал. В результате появления этой схемы постепенно стал восстанавливаться интерес инвесторов к замороженным «бумажным» проектам.
Среди основных тенденций рынка можно отметить снижение разрыва между ставками капитализации инвесторов и собственников недвижимости при определении рыночной стоимости действующих объектов. В частности, максимальные спрэды наблюдались в феврале этого года, когда ставки капитализации, запрашиваемые инвесторами и заявляемые собственниками, составляли 18-25% и 8-10% соответственно. Сейчас разрыв составляет всего 4-6%, отмечается в обзоре.
Среди актуальных проблем сектора девелопмента следует выделить рост долгового бремени компаний, а в частности, доли краткосрочного долга в общей структуре задолженности. Этот индикатор дает реальное представление о том, какую сумму компания должна погасить в течение следующих 12 месяцев.
Истекший квартал представлял собой некий переломный момент для рынка, который показателен с точки зрения направления и темпов его дальнейшего развития. Острая фаза кризиса закончилась, и, несмотря на то, что рынок пока в депрессии, а массовое возвращение инвесторов вряд ли возможно ранее II квартала 2010 г., первые признаки его восстановления уже налицо: постепенно растет интерес арендаторов и потенциальных покупателей к объектам коммерческой и жилой недвижимости, улучшается ситуация на кредитных рынках, во многом за счет снижения ставки рефинансирования. «В любом случае, чтобы проследить тенденцию, необходимо иметь не противоречащие друг другу индикаторы как минимум за два квартала подряд», - утверждает Антон Любин, руководитель проектов департамента аналитики и консалтинга компании «Новое Качество».- С этой точки зрения наиболее интересными и показательными будут данные за IV квартал 2009 года».