Сети влюбляются, сети сливаются…

«Поскольку продуктовая розница развивается быстрее других сегментов, – говорит Илья Кузнецов, руководитель отдела консалтинга компании «Магазин магазинов», – можно сказать, что все новшества ритейла апробируются сначала на ней, а потом уже распространяются на другие».
Одна из основных причин слияния­поглощения сетей – экстенсивное развитие компаний, связанное с количественными изменениями, расширением присутствия, увеличением доли рынка и т. д. Приход крупных международных ритейлеров заставляет российские сети консолидироваться и укрупняться за счет поглощения мелких игроков.
В начале марта второй по величине мировой ритейлер Carrefour объявил, что в 2007–2008 гг. сосредоточит свои усилия на рынках России и Индии. Руководство Carrefour не исключает, что достичь намеченной цели им позволит ряд тактических поглощений. В настоящее время компания приобрела площадку под гипермаркет в Ростове­на­Дону и подписала договоры аренды в ТЦ в Ростове и Краснодаре. В планах «Metro Cash & Carry – Россия» освоение Сибири, и первые участки под строительство торговых центров уже подобраны в Омске, Новосибирске и Красноярске. Британская компания Kingfisher для ускорения темпов развития сети магазинов товаров для дома и ремонта (DIY) Castorama договорилась о стратегическом партнерстве с сетью гипермаркетов «О,Кей» «Карусель».
В прошлом году испанская группа Inditex выкупила бизнес у своего российского франчайзи ЗАО «Стокманн­Красносельская», дочерней компании финской Stockmann, которая развивала бренд Zara. «Очевидно, что иностранным компаниям значительно легче вести налаженный бизнес, а не начинать его «с нуля», поэтому пример Inditex – лишь первая ласточка в череде будущих приобретений», – считает Илья Кузнецов.
Порой иностранцы опережают россий­ские компании и первыми выходят на новые рынки. Так, французская Auchan приобрела 20% украинской сети «Фуршет», к которой проявляли интерес российские ритейлеры. Международные сети не только заявляют о планах по слиянию и поглощению, но и осуществляют их. Европейский закупочный союз Euronics, специализирующийся на торговле электроникой и бытовой техникой, выбрал российского партнера – сеть «Эксперт­Ритейл». В течение нескольких лет все магазины «Эксперт» ждет ребрендинг под марку Euronics.
«Выход на рынок таких крупных международных сетей, как Castorama, Media Markt, Carrefour, H&M, способен повлиять на уровень конкуренции в соответствующих сегментах ритейла, соответственно ускоряя процесс консолидации, – уверен Сергей Гипш, управляющий партнер Colliers International. – С точки зрения международных операторов часто покупка локальной сети является эффективным способом захвата рыночной доли и успешного выхода в Россию».

Слияние или...
Ряд компаний не придерживаются какой­то определенной стратегии. К примеру, «Пятерочка» в прошлом году провела сделку по слиянию с «Перекрестком», а также активно покупала торговые сети. Другие игроки, например холдинг «Марта», принципиально не идут по пути слияния. «Мы развиваем только наши бренды: «Гроссмарт», Billa и формат магазинов у дома «Продмак», – говорит Евгений Сухарников, директор по информационной политике холдинга. – Поэтому холдинг покупает сети с последующим ребрендингом».
Классическое слияние сетей позволяет усилить позиции объединенной компании на рынке. Самым ярким примером была прошлогодняя сделка между Pyaterochka Holding N. V. и Perekrestok Holdings Limited. Объединенная компания X5 Retail Group стала одним из крупнейших ритейлеров. «Компании «Пятерочка» и «Перекресток» преследовали четкую цель – создать мультиформатного лидера российского рынка ритейла, оперирующего в трех форматах – дискаунтер, супермаркет и гипермаркет. Также, по словам Полины Жилкиной, заместителя директора, отдел стратегического консалтинга и оценки компании Jones Lang LaSalle, объединение позволит облегчить и ускорить систему сделок по привлечению заемного капитала и долгового финансирования. Объединенная компания получает возможность вести активную экспансию в регионы как за счет органического роста, так и сделок M&A. По мнению специалистов, слияние двух лидеров активизирует дальнейшую консолидацию розничного рынка.
Примеров слияний в других сегментах меньше. Можно вспомнить объединение торговых сетей «Диал Электроникс» и «Техносила» в 2001 году. Новая структура осталась под брендом «Техносила», однако в короткие сроки подняла свои позиции на рынке бытовой техники за счет увеличения количества магазинов под одним брендом. По мнению Тимофея Суровцева, директора по связям с общественностью компании «Эльдорадо», для нестоличных компаний объединение сегодня является чуть ли не единственным способом выживания в условиях усиливающейся региональной экспансии со стороны федеральных операторов. «Объединившись, компании могут оптимизировать систему закупок и ценовую политику, что будет способствовать привлечению новых клиентов», – отмечает он.
Сейчас ожидается слияние еще двух сетей – лидеров на рынке Западной Сибири «Холидей Классик» и «Кора». Если сделка состоится, на рынке появится новый ритейлер с оборотом около $600 млн., что сопоставимо с показателями таких федеральных сетей, как «Рамстор» или «Патэрсон».
На рынке регулярно появляются сообщения о разнообразных альянсах. Недавний пример – заявленное сотрудничество Castorama с сетями гипермаркетов «О,Кей» «Карусель». «Стратегия хорошая, только подобные альянсы долго не живут, – говорит Анна Ширяева, генеральный директор компании «Магазин магазинов». – Часто возникают возможности для развития только одного из партнеров. Практика нашего рынка многократно показывала, что всевозможные объединения разваливаются так же часто, как и создаются».
Подобная ситуация актуальна и для рынка слияний – далеко не все планируемые сделки осуществляются. Одной из основных причин этого можно назвать несовпадение в определении ценности компаний. «Нередко слияния проваливаются из­за противоречия культур объединяемых компаний, – считает Тимофей Суровцев. – HR­службы последних уделяют недостаточное внимание согласованию корпоративных ценностей и выработке единых целей и миссии, а сотрудники в итоге теряют ориентацию и способность эффективно взаимодействовать. Важна также адекватная мотивация персонала. Среди наиболее известных примеров неудачных слияний – сделка Chrysler и Daimler­Benz. Причиной провала здесь стало именно невнимание к корпоративной культуре».
Ожидаемые и реальные результаты слияния не всегда совпадают. Хотя четких количественных критериев, позволяющих оценить успех или неудачу слияния, нет. Соответственно при любом варианте развития событий компания имеет полное право заявить, что «все идет по плану». «На примере «Перекрестка» и «Пятерочки» можно наблюдать положительную динамику развития объединенной компании. Первые финансовые результаты 2006 года позволяют судить о сохранении стабильных темпов роста выручки, – считает Юлия Дальнова, директор отдела торговой недвижимости компании Knight Frank. – Однако год – слишком небольшой срок для оценки успешности данного слияния». Чистые продажи в 2006 году, по предварительным данным компании, составят не менее $3,48 млрд. План по открытию новых магазинов был перевыполнен на 6 тыс. кв. м – вместо плановых 120 тыс. кв. м торговых площадей было введено 126 тыс. кв. м.

...поглощение?
Приобретение торговой сети в большинстве случаев путь более эффективный и быстрый.
Компании покупают сети в дополнение к существующим форматам или для их диверсификации. «Седьмой континент» в феврале 2007 года объявил о приобретении 50% плюс 1 акция компании «Ситимаркет» за $10 млн. Цель данной сделки – развитие нового торгового формата. По словам Галины Ильяшенко, генерального директора компании, у «Седьмого континента» к концу 2006 года было два формата: супермаркет и гипермаркет. Формата дискаунтера не было, зато было желание его развивать. «Этот формат позволит нам быть ближе к покупателю», – заметила г­жа Ильяшенко. «Ситимаркет» развивал сеть под брендом «Светофор», к февралю было открыто 17 магазинов в Иваново, Ярославле, Москве и области и еще 27 готовились к открытию. К концу этого года общее количество магазинов партнеры планируют довести до 85, а к 2008 году – до 200. Как отметила Галина Ильяшенко, «Седьмой континент» планирует сфокусировать внимание на развитии сети дискаунтера в Московском регионе, планируемый объем инвестиций в новый формат – $150 млн. в ближайшие 3 года.
X5 Retail Group также хочет расширить свое присутствие на рынке, развивая формат гипермаркетов. У X5 есть опцион на покупку сети гипермаркетов «Карусель», реализовать который компания может с 1 января до 1 июля 2008 года. Если поглощение произойдет, то «Карусель» будет интегрирована в создаваемую сеть гипермаркетов под брендом Frank. У «Карусели», «Пятерочки» и «Перекрестка» одни владельцы, которые сегодня планируют объединить активы. «Будет ли формальное объединение активов в Х5 сопровождаться адекватной синхронизацией или сотрудничеством оргструктур, пока неясно, – говорит Анна Ширяева. – Я бы не исключала изменения руководством Х5 своей сегодняшней позиции по брендированию бизнеса». Объединение брендов в таких делах далеко не всегда логично и очевидно, полагает она. Все четыре бренда – с теоретически разной целевой аудиторией, и разными брендами они могут покрыть большую суммарную аудиторию.
В ближайшие 5–7 лет компания планирует присоединить около 25 гипермаркетов в случае поглощения сети «Карусель» и открыть более 70 новых. Под строительство магазинов уже получено больше 20 участков, еще 60 находятся в процессе оформления. Уже существующие городские гипермаркеты «Перекресток» переименовывать не будут, и отдельные гипермаркеты под этой маркой будут открываться и дальше.
Холдинг «Марта» в 2005 году купил сеть «Продмак», при том что холдинг уже развивал совместно с REWE Group сеть супермаркетов Billa. В том же году «Марта» начала развивать новое для себя направление в рознице. Был приобретен интернет­магазин 003.ru сегмента «Бытовая техника и электроника». По словам Евгения Сухарникова, интернет­магазин – перспективное направление бизнеса, сегодня это один из лидеров в своей области. По данным Национальной ассоциации участников электронной торговли (НАУЭТ), товарооборот 003.ru является крупнейшим в категории «Бытовая техника и электроника». По оценкам различных экспертов, компания занимает от 10 до 15% рынка бытовой электроники в Рунете.
«Сохранение высоких темпов роста на насыщенном рынке – еще одна причина поглощений», – полагает Юлия Дальнова. В качестве примера можно привести покупку X5 Retail Group сети супермаркетов «Меркадо».
Стремясь увеличить долю присутствия на региональных рынках, многие компании предпочитают купить местную сеть, в том числе и своего франчайзи. К примеру, так поступила «Копейка», приобретя в прошлом году нижегородскую сеть «Эконта» (48 магазинов), холдинг «Марта» купил владимирскую сеть «ПИ» (69 магазинов), «Пятерочка» приобрела магазины своих франчайзи в Екатеринбурге и Челябинске. На рынке бытовой техники и электроники примеры поглощения пока довольно редки. В прошлом году казанская Domo осуществила слияние с сетью «Айсберг» (16 магазинов в Новосибирской, Кемеровской областях и Алтайском крае) и покупку сети «Качество – гарантия благополучия» (4 магазина в Ханты­Мансийском автономном округе).
Существует мнение, что лояльность покупателей к местному бренду выше, чем к федеральному. «Резкая смена ассортимента, рост количества «дорогих» ассортиментных позиций в ущерб «дешевым» дей­ствительно может оттолкнуть определенные группы покупателей, – подчеркивает Юлия Дальнова. – Однако в средне­ и долгосрочной перспективе стандарты работы федеральных сетей будут высоко оценены и приняты региональными покупателями». Такие сети, как «Перекресток», «Гроссмарт», Billa, «Мосмарт», «Копейка», в обязательном порядке провели или проводят ребрендинг поглощенных сетей.
Распространенная причина поглощений, по мнению Полины Жилкиной, – стремление поглощающей компании к быстрому и эффективному увеличению портфеля недвижимости: «К компании, приобретающей более мелкую торговую структуру, автоматически переходят права на объекты недвижимости, находящиеся в собственности или долгосрочной аренде. Это экономит время и средства на поиск и заключение сделок «с нуля». Так, «Седьмой континент» приобрел у девелоперской группы «Декра» 100% акций ОАО «Объединенная торговая недвижимость» ради 29 несетевых универсамов общей площадью 68 тыс. кв. м. Сумма сделки составила $150 млн. В ближайшие два года купленные магазины будут ребрендированы в универсамы «Седьмой континент» и «Седьмой континент 5 звезд».
Но не все торговые сети считают нужным развиваться по пути поглощений и консолидации бизнеса. «Мы регулярно получаем предложения о покупке сетей разных форматов, – говорит Надежда Сенюк, директор по связям с общественностью компании «Техносила». – Но нам, как федеральному игроку, региональные сети любого размера неинтересны в первую очередь потому, что не подходят под наш формат. Обычно подобные магазины занимают площадь 500–1000 кв. м, а наш формат – более 2000 кв. м. У местных игроков есть определенный ассортимент, часть которого перекликается с нашим, но от большей доли пришлось бы избавляться. И кроме того, приобретение сети обойдется в 2–3 раза дороже открытия собственного магазина. Рынок бытовой техники и электроники в прошлом году перестал активно расти, ужесточилась конкуренция, и у многих компаний появилось желание выйти из этого бизнеса».

Покупка с сюрпризом
Поскольку на всех сегментах усилилась конкуренция, мелкие сети, региональные игроки стремятся продать бизнес, зафиксировав прибыль. «Но общая проблема в том, что привычка создавать бизнес для последующей продажи в России еще не сформирована, – считает Илья Кузнецов. – Созданные продукты часто не соответствуют требованиям покупателей, поэтому компании­продавцы могут столкнуться с заниженной оценкой».
У покупателей иные проблемы. Первая, по словам Евгения Сухарникова, – завышенная цена торговой сети. Бурный рост российского рынка ритейла сказывается на приросте оборотов сетей и обуславливает большой потенциал рынка. «В связи с этим многие игроки переоценивают рыночную стоимость своих активов, что может создать сложности для покупателя», – считает Сергей Гипш.
Еще одна проблема – несоответствие объектов торговой недвижимости предъявляемым требованиям. По мнению Надежды Сенюк, большинство помещений, выставляемых на продажу, не отвечают современным нормам. «Такие объекты через 1–2 года уже устареют», – добавляет она. Компании, покупающие местные сети, вынуждены мириться с «неформатностью» некоторых помещений. «Не все торговые объекты сети «ПИ» подходили под наши требования, – замечает Евгений Сухарников, – но поскольку мы покупали всю сеть, выбирать не приходилось».
Потенциальный покупатель должен быть готов к разным сюрпризам. «Если приобретенная сеть ранее принадлежала лицам, близким к региональным властям, то после покупки прежние условия наибольшего благоприятствования не гарантированы, и сеть может столкнуться с жесткой конкуренцией со стороны федеральных и местных ритейлеров, – отмечает Юлия Дальнова. – Кроме того, предложение на этом рынке неуклонно снижается, и вполне естественно, что сохранившие независимость сети, зачастую занимающие лидирующие позиции на региональном рынке, хотят получить «премию за лидерство».

Проблема метров
Острый дефицит качественной торговой недвижимости заставляет ритейлеров искать альтернативные пути решения проблемы. Кто­то покупает компании ради помещений, другие выступают соивестором в девелоперских проектах, подписывают пакетные соглашения с крупными девелоперами, третьи начинают заниматься девелопментом.
X5 Retail Group планирует строить торговые центры в Москве, Твери, Воронеже, Нижнем Новгороде и Самаре. Нынешним летом Х5 начнет строительство ТЦ под рабочим названием «Ипподром» в Самаре.
В Группу компаний «Марта» входит «РТМ Девелопмент», занимающаяся строитель­ством многофункциональных комплексов в разных городах России. Деятельность этой компании частично обеспечивает потребность торговых сетей в помещениях.
Торговая группа «Техносила» планирует строить собственный логиcтический терминал в Подмосковье. К решению о строительстве собственного терминала ранее пришла и компания «Эльдорадо», подобрав участок в Новосибирске.

За горизонт
Молодость российского рынка ритейла позволяет говорить о том, что бум сделок слияний и поглощений еще впереди. Он будет вызван, в частности, продолжающейся экспансией федеральных сетей, а также выходом международных операторов на российский рынок. «На данный момент для слияний и поглощений ключевым фактором является скорость принятия решений, – говорит Сергей Гипш, – так как рынок еще не поделен и у новых игроков есть шанс занять свою нишу».
Для слияний­поглощений в настоящее время представляют интерес форматы супермаркетов и гипермаркетов, магазины бытовой техники, спорттовары и сети кафе и кофеен, добавляет г­н Гипш. По мнению Анны Ширяевой, формат гипермаркетов привлекателен для российский розничных сетей, изначально работающих в формате супермаркетов: «На сегодняшней стадии развития наших сетей этого сегмента идет борьба за валовой оборот с целью повышения капитализации компании». Юлия Дальнова добавляет, что большинство российских сетей, работающих в формате гипермаркетов, находится на стартовом этапе своего развития, и пока этот бизнес не очень привлекателен для крупных западных инвесторов. Последние готовы покупать магазины, но под раскрученными брендами с динамично растущими финансовыми результатами.
Многие игроки считают очень перспективным формат дискаунтера. Его планируют активно развивать «Седьмой континент», Х5, «Марта». Согласно прогнозам Х5, формат дискаунтеров будет расти на 33% в год.
«Магазин у дома» – еще одно перспективное направление. «Приобретение сети магазинов у дома должно быть интересно тем ритейлерам, которые хотят расширить линейку своих форматов, – полагает Юлия Дальнова, – так как практически у всех федеральных продуктовых сетей на данный момент такие магазины отсутствуют».