облигации

Банк России предложил ужесточить требования к представителям владельцев облигаций и изменить порядок проведения общих собраний держателей бумаг. Регулятор считает, что действующая модель, созданная более 10 лет назад, перестала соответствовать потребностям долгового рынка. Сейчас представителем владельцев облигаций может стать компания, работающая на рынке не менее трех лет. ЦБ предлагает установить требования к размеру уставного капитала таких организаций и деловой репутации их сотрудников. Из списка представителей планируется исключать организации, которые фактически не работают в течение двух лет. Аффилированным с эмитентом лицам могут запретить выполнять функции представителей держателей его облигаций. Также расширится перечень случаев, когда эмитент обязан назначать представителя владельцев облигаций при размещении ценных бумаг. Для повышения участия инвесторов в собраниях предлагается установить кворум и предусмотреть возможность его снижения, если на первом собрании не удалось набрать необходимое количество голосов.

«ДОМ.РФ» 12 августа начнет сбор заявок инвесторов на двухлетние биржевые облигации объемом 20 млрд рублей. Выпуск серии 002Р-10 предусматривает переменный купон, ставка которого будет зависеть от ключевой ставки Банка России. Ориентир спреда к ней установлен на уровне не более 135 базисных пунктов. Купон по облигациям будет выплачиваться ежемесячно. Техническое размещение предварительно запланировано на 14 августа. Организаторами выпуска выступят банк «Дом.РФ» и Альфа-банк.

Девелоперы сталкиваются с высокой долговой нагрузкой на фоне сохранения высоких процентных ставок. Скорректированный показатель соотношения чистый долг/EBITDA у компаний варьируется от нормального (-0,4x) до сверхвысоких 10,7x. Значение верхней границы означает, что компании потребуется почти 11 лет на погашение чистого долга при текущем уровне операционной прибыли. Стоимость кредитов для застройщиков остается высокой, а ожидания бизнеса по снижению ключевой ставки до 12% не оправдались. За год ключевая ставка снизилась с 20 до 14%, но темпы снижения замедлились до минимальных 0,25%. На последнем заседании 24 июля Банк России ужесточил сигнал, убрав фразу о рассмотрении снижения ставки на следующем заседании. У крупных игроков, таких как ПИК, ЛСР и Эталон, упала операционная эффективность, отражаемая показателем EBITDA.

Власти Хабаровского края дали старт проекту «Хабаровск-Сити» на берегу Амура, общая площадь которого составит около 1,5 млн кв. м. Финансирование масштабной стройки планируется за счет частных инвестиций, бюджетных средств и инфраструктурных кредитов. В числе инструментов привлечения капитала заявлен выпуск облигаций. Также проект предполагает использование механизмов ДОМ.РФ. Центральным объектом комплекса станет финансово-деловой центр из шести высотных башен, включая здание правительства края. Помимо офисов, в состав войдут конгрессно-выставочный комплекс, спортивно-развлекательный объект «РМК Арена» и гостиница. Завершить реализацию проекта планируется к 2032 году.

Облигации рассматриваются как ключевой элемент сбалансированной инвестиционной стратегии на 2026 год. В условиях высоких ставок и давления на рынки этот инструмент позволяет получить предсказуемый купонный доход. Включение облигаций в портфель способствует снижению его общей волатильности. При дальнейшем снижении ключевой ставки Банка России эти бумаги могут принести дополнительную доходность за счет роста курсовой стоимости. Ожидания инвесторов по смягчению денежно-кредитной политики связываются в том числе с перспективами этого сегмента рынка. Однако опубликованные макроэкономические данные не позволяют рассчитывать на быстрое смягчение условий. В частности, инфляция в январе составила около 2% по сравнению с предыдущим месяцем.