инфляция

Посещаемость магазинов «у дома» в первом полугодии 2026 года снизилась на 10%, а рост среднего чека замедлился до 6–7%. Эксперты связывают изменения в поведении покупателей с инфляцией и снижением доходов. Потребители стали рациональнее и внимательнее оценивать оправданность цены, реже совершая спонтанные покупки. По данным «Ромира» и ВШЭ, 44% россиян готовы отказаться от дорогих приобретений ради экономии. Рациональный подход к расходам усилился на фоне высокой ключевой ставки и привлекательных сберегательных инструментов. Покупатели чаще сравнивают цены, используют акции и программы лояльности, а также отказываются от товаров с высокой наценкой. В корзине становится меньше позиций, цена которых кажется неоправданной, при этом продуктовая корзина остается приоритетной.

Олег Вьюгин на форуме CRE назвал инфляцию одним из ключевых показателей, определяющих среду для бизнеса. По его оценке, итогом роста бюджетных расходов стал разгон инфляционных процессов, которые к концу 2024–2025 годов вышли из-под контроля. Экономист отметил, что властям пришлось реагировать на этот дисбаланс, а бюджет на 2026 год был принят с ограничением расходов. При этом он усомнился в исполнимости бюджета из-за снижения нефтяных доходов и спада в экономике. Вьюгин также разобрал изменение бюджетного правила, призванного ограничить влияние внешней конъюнктуры на курс и бюджет. Он напомнил, что в начале марта 2026 года Минфин приостановил продажу валюты и золота из ФНБ.

Банк России на заседании 20 марта снизил ключевую ставку на 0,5 п. п., до 15%. Целевой ориентир по инфляции в 4,5% может быть достигнут раньше конца года. Годовая инфляция, по оценке на 16 марта, составила 5,9%. Текущий рост цен с поправкой на сезонность в январе—феврале составил 10,2% в пересчете на год, а базовая инфляция — 7,0%. В феврале рост цен замедлился после исчерпания разовых факторов, оценка устойчивой инфляции находится в диапазоне 4–5%. Инфляционные ожидания с февраля значимо не изменились, их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

Банк России на заседании 13 февраля 2026 года снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15,50% годовых. Решение принято на фоне ожиданий дальнейшего замедления инфляции. По прогнозу регулятора, годовая инфляция снизится до 4,5–5,5% в 2026 году, а устойчивая инфляция приблизится к 4% во втором полугодии. По оценке на 9 февраля, годовая инфляция достигла 6,3%. По итогам 2025 года инфляция составила 5,6%, что оказалось ниже октябрьского прогноза Банка России. В начале 2026 года повышение НДС, акцизов и индексация тарифов привели к временному ускорению роста цен в январе. Произошло частичное перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами, в связи с чем прогноз на 2026 год был повышен.

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что госбюджет на следующий год замедлит инфляцию, что создаст возможности для снижения ключевой ставки. Регулятор представил несколько сценариев развития экономики, согласно базовому из которых годовая инфляция по итогам 2026 года составит 4,0–5,0%. В ЦБ прогнозируют, что повышение ставки НДС и иные налоговые изменения в 2026 году разово увеличат инфляцию. Владимир Брагин из «Альфа-Капитал» отмечает, что следующий год станет временем сложного выбора между инфляцией и ростом экономики. Аналитик напоминает, что ключевая ставка достигала 21% при инфляции ниже 10%, что соответствует двузначной реальной ставке. По его словам, сегодня при инфляции в 4–6% реальная ставка является репрессивной. Эксперт констатирует, что, судя по риторике ЦБ, инфляция и инфляционные риски снижаются недостаточно быстро. Он также задается вопросом, почему механизм процентных ставок не смог обеспечить быструю победу над инфляцией в 2023–2025 годах. Одним из факторов называется избыточная уверенность компаний и населения в кратковременности периода высоких ставок.

Банк России на заседании 12 сентября снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — до 17% годовых. По прогнозу регулятора, годовая инфляция по итогам 2025 года составит 6,0–7,0%. Целевой показатель в 4% планируется достичь в 2026 году. В релизе отмечается, что устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Высокими остаются инфляционные ожидания. Банк России будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к цели. Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Инфляция во 2 кв. 2025 г. находилась вблизи целевой траектории: индекс потребительских цен в июне составил 0,2% к предыдущему месяцу, что соответствует 9,4% г/г. Продолжение снижения инфляционных показателей и замедление экономического роста побудили Совет директоров Банка России 25 июля снизить ключевую ставку с 20% до 18% годовых. В июле прогнозы ставки регулятора на 2025 г. снизились, однако ожидаемое значение показателя на 2026 г. и далее было увеличено. Цены на продовольственные товары существенно замедлили темпы роста в силу сезонности, а снижение роста цен на импортные продукты питания связано с эффектом укрепившейся национальной валюты. В непродовольственном сегменте наблюдалось снижение цен на товары с умеренной и сильной зависимостью от импорта, главным образом на электронику. В сфере услуг рост цен продолжился в мае-июне и внес основной вклад в инфляционную динамику из-за слабой зависимости от импорта и кредитования при росте доходов.

За первое полугодие 2025 года капитальные расходы на отделку офисов выросли на 4,6% в годовом выражении. Этот прирост приблизился к уровню инфляции, которая за аналогичный период составила 3,8%. Бюджетная отделка подорожала на 4,2% — до 105 161 рубля за кв. м. Стоимость отделки среднего класса увеличилась на 4,5% и достигла 149 343 рублей за кв. м. Высококлассная отделка выросла в цене на 4,7% — до 247 181 рубля за кв. м. Данные показатели, по оценке аналитиков Commonwealth Partnership (CMWP), свидетельствуют о стабилизации цен на отделочные работы. В отчете отмечается, что рост показателя приблизился к инфляционному уровню, что говорит о завершении периода галопирующего роста. Для сравнения, в 2024 году стоимость отделки увеличилась на 30% относительно 2023 года.