Интерес к дешевым активам растет

Сделку, по всей видимости, можно назвать вынужденной, поскольку вырученная “Ренессансом” за пакет акций сумма оказалась почти в 8 раз меньше той, которую предлагал за этот же пакет ВТБ в недавнем прошлом. Renaissance Capital, в течение последнего десятилетия отличавшийся финансовой стабильностью и гибким нестандартным подходом к инвестированию, столкнулся с серьезными проблемами ликвидности (банку пришлось срочно изыскивать $800 млн на выполнение текущих обязательств). Второй жертвой credit crunch на российском рынке, вероятнее всего станет инвестбанк “КИТ Финанс”, который в данный момент завершает переговоры о своей продаже с потенциальным стратегическим инвестором. “КИТ Финанс” столкнулся с финансовыми проблемами, связанными с резким падением и высокой волатильностью фондового рынка.

Качели российского фондового рынка, продолжающие приковывать к себе внимание всего бизнес-сообщества, фактически никак не отразились на текущей динамике цен в целом инертного рынка коммерческой недвижимости страны. Столичный индекс стоимости жилья, рассчитываемый аналитическим центром IRN.RU уже третью неделю кряду замер на месте в ожидании дальнейших событий. Фондовый рынок в этом плане выглядел поинтереснее: компании сектора недвижимости на различных биржах мира на минувшей неделе показывали разнонаправленную динамику. После очередного падения (на прошедшей неделе – на 26%) Группа ПИК больше не является самой крупной по рыночной капитализации компанией, представленной в индексе CRE Global, – в лидеры по этому показателю вышел австрийский строительный концерн Strabag (рыночная капитализация $6,3 млрд), 30% акций которого недавно приобрел Олег Дерипаска. Очередным рекордным падением (на 48%!) “отметились” за пять торговых сессий на Лондонской фондовой бирже акции украинской KDD Group, на 25% подешевели акции “Главмосстроя”, на 21% – RGI International. В то же время третью неделю подряд, к удивлению портфельных инвесторов, растут акции Orco Property Group. Устойчивые позиции продолжают занимать Raven Russia, Eastern Property Holdings, DTZ Holdings и RTM Development. Ну а абсолютным лидером недельного роста стали акции Kazakhstan Kagazy (+19%).

Финансовый кризис стимулировал интерес инвесторов к дешевым активам. Влияние макроэкономических процессов, взбудораживших в последнее время фондовый рынок, в обозримой перспективе не замедлит сказаться и на рынке коммерческой недвижимости. Вполне вероятно, что в текущей неопределенной ситуации часть инвестиционного капитала, в недавнем прошлом перекочевавшая с рынка недвижимости на рынок фондовый, может последовать в обратном направлении. На рынке активно ходят слухи о скором начале процесса национализации крупнейших девелоперских компаний посредством скупки крупных пакетов их акций подконтрольными правительству коммерческими структурами. Однако большинство опрошенных CRE Global аналитиков сомневается в целесообразности создания государственной девелоперской монополии, поскольку девелоперские активы – это большей частью проблемные активы, доходность которых несопоставима с доходностью подконтрольной государству нефтяной отрасли.

Частные инвесторы пока не решаются начать процесс приобретения упавших в цене девелоперских активов, поскольку никто не может определить реальный ценовой уровень. Число компаний, выставляющих на продажу принадлежащие им участки и проекты на разных стадиях девелопмента, изо дня в день растет. Но при этом ни потенциальные продавцы, ни потенциальные покупатели (в основном из числа иностранных прямых инвестиционных фондов) не рискуют быть первопроходцами. По мнению ведущих аналитиков, уровень предстоящей коррекции цен на российском рынке недвижимости (в том, что коррекция цен уже началась и будет продолжаться в течение ближайших 6–9 месяцев, никто не сомневается) будет во многом определяться стоимостью первых сделок купли-продажи именно проблемных активов. Волна этих сделок надолго накроет наш рынок недвижимости и принесет массу сюрпризов, но вопрос “кто же станет первым” в настоящий момент остается открытым.