Кредиторы X5 могут получить долю в торговой сети

В 2009 году X5 решила сфокусировать внимание на магазинах-дискаунтерах «Пятерочка», сохранив в своем активе супермаркеты, на случай если ситуация в экономике нормализуется. По прогнозам компании, рост выручки в текущем году может значительно снизиться — с 41% по итогам 2008 года до 25%.
Аналитики предполагают, что X5 не придется столкнуться со значительной потерей оборота, ведь магазины компании находятся в регионах, которые меньше всего пострадали от финансового кризиса. В то же время франчайзи сети банкротятся один за другим: о своей несостоятельности уже успели заявить ивановский «Продмаг» и омский «Партнер-ритейл», передает РБК daily.
Наибольшие опасения экспертов вызывает финансовый долг ритейлера, который по состоянию на конец 2008 года составлял 2,053 млрд долл. В феврале рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P) понизило прогноз рейтингов X5 со «стабильного» до «негативного», долгосрочный корпоративный кредитный рейтинг компании был подтвержден на уровне BB-. Понижение прогноза агентство обосновывало слабой позицией ликвидности Х5, повышением валютного риска и уменьшившейся возможностью собственника — «Альфа-Групп» — оказывать компании поддержку. S&P также указывало на значительные краткосрочные потребности ритейлера в рефинансировании и зависимость от неподтвержденных кредитных линий. «Прогресс замещения неподтвержденных кредитных линий подтвержденными недостаточен и перестает соответствовать рейтингу категории ВВ-», — подчеркивали аналитики S&P.
По данным Номос-банка, в текущем году X5 необходимо рассчитаться по краткосрочному долгу в размере около 17 млрд руб., при этом в настоящее время у ритейлера имеются неиспользованные кредитные линии от Альфа-банка и ВТБ на 13 млрд руб. Более серьезные выплаты компании предстоят в 2010 году: Х5 предстоит исполнить оферту по дебютному выпуску облигаций объемом 9 млрд руб. и погасить синдицированный кредит в размере 1,1 млрд долл. Кредит был предоставлен в январе 2008 года сроком на три года 12 зарубежными банками, в числе которых BNP Paribas, HSBC Bank, ING Bank и Raiffeisen Zentralbank Osterreich.
«Миллиард долларов — большая сумма, и сейчас решается, под какой процент компания будет рефинансировать долг», — рассказывает аналитик банка «Уралсиб» Наталья Смирнова. Руководство компании не теряет надежды на рефинансирование долгов путем их замещения новыми выпусками еврооблигаций или синдицированным кредитом.
При худшем варианте развития событий руководство Х5 предполагает возможность трансформации финансового долга в акции компании в пользу кредиторов, для чего может быть проведена допэмиссия. В Номос-банке также не исключают вариант продажи Х5 одной из западных торговых сетей. Другие аналитики считают такой вариант маловероятным: иностранные ритейлеры сейчас сами страдают от кризиса и не заинтересованы так, как прежде, в поглощениях других компаний.
«Говорить о продаже акций или о том, что акции будут отданы инвесторам в качестве обеспечения по долгам, пока рано», — уверена г-жа Смирнова. Между тем основной акционер Х5 «Альфа-Групп» уже получал margin call от западных банков по кредиту на 1 млрд долл., обеспеченному 47% акций «Альфы» в X5. Из этой суммы «Альфа-Групп» успела получить первый транш в размере 475 млн долл., а также 200 млн долл. от Royal Bank of Scotland посредством продажи 5% акций X5 по схеме РЕПО. После первого «звонка» в октябре прошлого года с требованием досрочно погасить долг или увеличить объем залога «Альфа-Групп» к декабрю нашла средства для кредиторов. Продолжает ли «Альфа-Групп» пользоваться кредитной линией, обеспеченной акциями ритейлера, компании не комментируют.